光大证券研报表示 ，展望下半年 ，油运市场受原油消费需求疲软和OPEC+增产两方面因素影响 。预计原油消费需求方面的扰动因素较少，当前需求有望随贸易冲突缓和以及宏观经济向好实现边际改善 ，而OPEC+的超预期增产有望持续提振原油运输需求 ，2025年下半年油运景气有望回升 。长期来看，随着非OPEC+国家原油市场份额的提升，西非、巴西 、美国及挪威等国原油运输需求有望持续增加 ，叠加中东地缘风险隐忧 ，原油运输格局有望重塑，运距的增加有望使原油运输需求进一步扩充 ，油运具备长期景气基础。
全文如下【交通运输】25H1地缘政治扰动运价 ，OPEC+增产有望提振油运景气
地缘政治事件扰动剧烈，25H1油运运价宽幅震荡
2025H1 ，地缘政治事件扰动运价 ，1月美国对俄油轮实施大规模制裁，造成短期运价跳涨 ，而制裁带来的原油合规运输需求提升使25Q1运价维持高位运行 。Q2以来全球原油需求预期疲弱 ，但OPEC+持续增产使油运需求提升，运价中枢较Q1震荡下行 ，6月伊以短期冲突造成霍尔木兹海峡封锁危机 ，短期运价再度跳涨，伊以双方停火后运价回吐全部涨幅 。截至2025年6月30日，BDTI综合指数报收984点 ，较年初上涨15.4% ，BDTI TD3C-TCE报收29300美元/天，较年初上涨37.0%。
OPEC+超预期加速增产 ，下半年油运景气有望回升
展望下半年 ，油运市场受原油消费需求疲软和OPEC+增产两方面因素影响。原油消费需求方面，2025H1受贸易冲突和全球经济增长低迷的影响 ，原油消费需求增长预期持续下修 ，IEA预计2025年全球原油需求增长72万桶/日，2026年增长74万桶/日 ，IEA对25年原油需求增长的预测较年初下调约30万桶/日 ，原油需求不及预期或将使油运需求承压 。OPEC+增产方面，OPEC+同意在8月份将产量提高54.8万桶/日 ，进一步加速增产 ，IEA预计2025年全球石油供应量将增加180万桶/日，达到1.049亿桶/日，其中非OPEC+国家增产140万桶/日 ，OPEC+增产40万桶/日 。我们预计原油消费需求方面的扰动因素较少 ，当前需求有望随贸易冲突缓和以及宏观经济向好实现边际改善，而OPEC+的超预期增产有望持续提振原油运输需求 ，25H2油运景气有望回升。长期来看 ，随着非OPEC+国家原油市场份额的提升，西非 、巴西、美国及挪威等国原油运输需求有望持续增加 ，叠加中东地缘风险隐忧 ，原油运输格局有望重塑，运距的增加有望使原油运输需求进一步扩充 ，油运具备长期景气基础 。
风险分析：地缘政治风险 、交运需求修复不及预期 、行业竞争加剧风险 。
（文章来源：新华财经）
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